机构：西部证券凯时体育游戏app平台

参议员：杨敬梅

事件：2025 年8 月27 日，公司发布2025 年半年报。2025H1 公司完了营收11.86 亿元，同比+130.76%；完了归母净利润1.08 亿元，同比+351.78%；完了扣非归母净利润1.06 亿元，同比+377.51%。2025H1公司销售毛利率为25.47%，同比-6.5pct；销售净利率为9.7%，同比+5.18pct。毛利率下落主要原因是公司光伏现象收入增多拉低毛利率。

火电校正需求握续开释，公司主买卖求完了高增。在国度新建火电投资加快及升级校正等一系列利恋战术的催化下，公司主买卖务放量较着。25H1除渣系统业务共完了营收3.4 亿元，同比增长54.47%，其中干式除渣系统完了营收2.43 亿元，同比增长73.61%，全负荷脱硝业求完了营收1.3亿元，同比增长208.96%，另外论说期内新增光伏现象收入4.9 亿元。

积极鼓吹AI 产融辘集与举座智能核心设备，研发参预与专利数目握续增多。公司积极布局AI技巧与传统设置的和会立异，推动火电厂向“数据运行”转型。全力鼓吹举座智能核心设备职责，重心打造产物全人命周期措置的“制造一体化操作系统”，隐藏包括销售、售前、筹画、工艺、坐褥、采购、质地、委用、后就业等全经过，并深度整合现象措置、数字化车间等核心功能。2025H1 公司研发参预0.39 亿元，较旧年同比增长65.94%。2025H1 公司新增发明专利恳求22 项，实用新式专利恳求3 项，软件著述权恳求17 项；2025 年上半年共取得授权发明专利7 项，授权实用新式专利10 项，授权软件著述17 项，授权商标2 项，公司研发参预增多，将握续引颈公司在火电及环保行业联系的业务增长。

投资提出：火电生动性校正、新建火电机组的环保需求握续推动公司事迹增长，AI 等新主见或将打造公司第二增长弧线。咱们瞻望2025-2027 年公司完了归母净利2.39/2.52/2.74 亿元，同比+157.0%/+5.5%/8.7%，对应EPS 为1.92/2.03/2.21 元，守护“买入”评级。

风险指示：行业竞争加重；战术落地不足预期；宏不雅经济不足预期凯时体育游戏app平台。